Аналитики «Открытие Брокер» представили прогноз курса рубля в 2016 году

5 Апреля 2016
Отдел анализа рынков АО «Открытие Брокер» представил сценарии движения курса рубля в течение 2016 года. Наиболее вероятным сценарием на конец текущего года аналитики брокерской компании считают укрепление рубля до диапазона 59,6-64,5 руб. за доллар США на фоне сохранения экономических санкций против России.

Отправка рубля в свободное плавание на фоне падающих цен на нефть и финансовых санкций за последние два года уже не раз приводила к неадекватным оценкам курса. «На уровнях выше 50 рубль в текущий момент является недооценённой валютой. При этом на уровнях выше 75 эта недооценка становится крайне острой. Не случайно и в декабре 2014 г., и в январе 2016 г. мы могли наблюдать резкий возврат котировок вниз к расчётным уровням нашей инфляционной модели», – говорится в исследовании «Открытие Брокер».
Формально модель формирования курса рубля за последний год почти не претерпела изменений, отмечают аналитики: «Курс рубля свободно плавает в результате успешно проведённой с 2008-2009 гг. реформы. При этом финансовые санкции сделали российскую валюту более зависимой от цен на “чёрное золото”».
Курс рубля служит механизмом для выправления российского платёжного баланса, считают в отделе анализа рынков: «Рассматривая предполагаемую динамику счёта текущих операций и счёта движения капитала в будущем, можно прийти к выводу, что в ближайшие годы российский платёжный баланс может быть очень крепким, что будет также позитивно влиять на рубль. За счёт девальвации рубля и снижения потребления профицит российского торгового баланса остался на высоких уровнях, давая около $10 млрд в месяц. При этом дефицит баланса услуг заметно сократился и вряд ли сможет быстро расшириться из-за слабых доходов населения».
В «Открытие Брокер» констатируют, что внешний долг перестал влиять на курс российской валюты: «Пики выплат по внешним долгам были пройдены в декабре 2014 года, феврале, сентябре и декабре 2015 года. Сейчас же, как минимум до октября, Банк России ждёт пониженных внешних выплат. За время кризиса Россия сократила внешнюю задолженность всех субъектов хозяйственной деятельности почти на треть, при этом оставшихся резервов хватает на покрытие всех внешних долгов».
Российская бюджетная система оказалась достаточно гибкой – кроме удержания цены «чёрного золота» в рублях, доступна масса других способов балансировки бюджета, утверждают аналитики: «Как следствие, в январе 2016 года на упавшей в рублях цене нефти российский бюджет “вдруг” получил профицит в 7,4% ВВП, а февральский дефицит оказался малозаметным».
Главным фактором, определяющим курс рубля, продолжает оставаться цена на нефть, говорится в аналитическом отчёте: «Здесь в последние месяцы мы наблюдаем, скорее, прилив оптимизма. Возврат Ирана на мировой рынок, которым пугали инвесторов, по факту прошел безболезненно – на росте производства в Иране происходит сокращение добычи в других регионах. Главный фактор спроса – Китай – в последние недели также обнадёживает. <…> Но самые большое удивление рынок “чёрного золота” испытал от заявлений Международного энергетического агентства (IEA). Если раньше агентство говорило о сильном профиците нефти на рынке в размере 1,5-2,0 млн баррелей в день, то недавно МЭА вдруг обнаружило, что профицит был переоценён почти на 800 тыс. баррелей. Как следствие, агентство начало бить тревогу, что возможное сокращение странами-производителями 17 апреля добычи нефти может привести к сильному дефициту на рынке».
Аналитики «Открытие Брокер» рассматривают диапазон курса 59,6-64,5 как наиболее вероятный на конец года: «Цены на нефть сезонно растут до 50 долларов за баррель к лету. Летняя коррекция и сохраняющийся избыток предложения на рынке не позволяют в течение года выйти ценам на нефть сильно выше 50 долларов. Финансовые санкции против российских госкомпаний и госбанков сохраняются».
Александр Лебедев
АО "Открытие Брокер"
+79265731859
lebedev-aa@open.ru