Нефтяники расплескали прибыль

Добытчики нефти и газа в России за 10 месяцев 2022 года заработали ₽2,3 трлн

Как сообщают Ведомости, показатель снизился на 19,4% в годовом выражении.  

ПОЧЕМУ ТАК СЛУЧИЛОСЬ?
По словам аналитиков Market Power, по большому счету размер прибыли нефтяных компаний в РФ зависит от следующих переменных:
1. цена на нефть и нефтепродукты,
2. объем добычи и реализации нефтепродуктов,
3. курс доллара и евро,
4. величина издержек на добычу,
5. налоги и их изменения.

В 2022 году цены на нефть и объем добычи не сильно отличаются от результатов 2021. Но почему прибыль нефтяников сократилась? Ответ - оставшиеся три переменные:
- Рубль окреп: при одинаковой цене на нефть, в 2021 году нефтяники получали от экспорта на 7% больше рублей, чем в 2022.
- Издержки выросли: из-за высокой инфляции и логистических проблем.
- Налоги увеличились: корректировка демпфера по бензинам сократила маржинальность сегмента переработки.

А еще есть негативные последствиях санкций, которые ограничили доступ к технологиям для разработки сложных месторождений и заставили сменить привычные логистические маршруты.


ЧТО БУДЕТ С ЭТИМИ ПЕРЕМЕННЫМИ В 2023 ГОДУ?
-Цена на нефть и нефтепродукты. Теперь цена на нефть ограничена на уровне $60, это на 30% меньше, чем средняя цена Urals в 2022-м.  На нефтепродукты цены также могут ограничить. Об этом будет известно в феврале 2023 года.
-Объем добычи и реализации нефтепродуктов. В феврале 2023 под эмбарго ЕС попадут нефтепродукты. На внутреннем рынке возникнет временный избыток топлива: объемы переработки могут снизиться.  Также есть риск национализации зарубежных активов, как уже поступили с НПЗ Роснефти в Германии и Лукойла - в Италии.
-Величина издержек на добычу: базово - вырастет на инфляцию. Держим в голове, что цены на нефть при этом станут ниже.
-Налоги и их изменения. Рисков много, но важно следить за изменениями демпфера, особенно по дизельному топливу - они окажут серьезное влияние на прибыль Газпромнефти и Татнефти. Эти больше других ориентированы на внутренний рынок и сегмент переработки.

ВЫВОД  
Скорее всего в 2023 году отрасль покажет себя еще хуже, чем в 2022-м.

На компании, с высокой долей экспорта (Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз) будет давить потолок цен и эмбарго, а также риски национализации активов. Ключевой вопрос: смогут ли компании адаптироваться к новым санкционным условиям и продавать свою нефть выше установленного потолка?

А ориентированные на внутренний рынок компании (Газпромнефть и Татнефть)? На экспортную их часть влияют те же факторы, что и выше. А на внутреннюю - государственная налоговая политика: в 2022 году компании получали рекордные выплаты по демпферу, позже выплаты по бензинам сократились. Есть риск того, что в 2023 году государство скорректирует демпфер и по дизельному топливу.