Минфин планирует выпустить специальные ОФЗ для физических лиц

Беспокоясь о дефиците бюджета, Минфин продолжает вынашивать идею занять денег у населения через специальные ОФЗ.
Такой инструмент не нов. Более того, в мировой истории существует множество примеров, подтверждающих эффективность подобных займов.
Конечно было бы гораздо приятнее, если бы эмиссия государственных ценных бумаг типа ОФЗ преследовала цели развития экономики, реализацию значимых крупных проектов, а не покрытие дефицита государственного бюджета и погашения задолженности по предыдущим ОФЗ. Но, в конце концов, и такие задачи тоже решать надо, коль скоро они возникли.
Напомним, что замминистра финансов Сергей Сторчак заявил о том, что ОФЗ для населения планируется выпустить до конца 2016 года.
Почему же эксперты не верят в успех реализации такой в целом традиционной для государства программы здесь и сейчас?
ОФЗ, как и любая ценная бумага характеризуется доходностью и риском.
Будет ли конкурентоспособна ценная бумага, предлагаемая населению, по доходности – пока неясно.
Сторчак признал, что "пока не определены параметры выпуска облигаций, важнейший элемент — доходность этого инструмента».
Заявления Минфина о том, что реализация плана выпуска ОФЗ для населения не будет осуществляться любой ценой вполне объяснима. Но надо понимать, что и население не будет участвовать в реализации плана по приобретению ОФЗ на любых условиях. В конце концов это не облигации государственного военного займа 1943г. и не облигации государственного займа на восстановление и народного хозяйства СССР 1946-1953гг.
Но есть у этих ОФЗ проблема и с рисками, о которой многие специалисты почему-то не вспоминают.
Да, много разговоров про то как сделать так, чтобы новые ОФЗ стали продуктом простым и понятным для населения. Но как именно это сделать – пока четкого ответа нет. А непонятный продукт всегда сопряжен с риском.
Кроме того, для приобретения ОФЗ, гражданину необходимо заключить с банком или брокером брокерский договор, а также депозитарный договор.
И дело даже не в том, что они могут быть малопонятны среднестатистическому россиянину. А дело в том, что брокеры без своей выгоды работать не будут. А тут еще и Минфин стремится ввести налоги на банковские депозиты. То есть для граждан это очевидная потеря процентов дохода по ОФЗ. А это риск прямых потерь части дохода. Каких именно процентов – тоже не ясно. И это тоже риск, но уже неопределенности.
Конечно, с точки зрения привлекательности ОФЗ для населения большое значение имеют и такие параметры как период обращения ценной бумаги, возможность ее продать или предъявить к выкупу до конца срока обращения, и т.д.
Кроме того, непонятен механизм защиты инвесторов от рисков рыночной переоценки ОФЗ.
Но и это еще не все. Если вспомнить отечественную историю обращения государственных ценных бумаг за последние шестьдесят лет, то она малопривлекательна.
Если вспомнить 1950-е годы, то тогда по инициативе Н.С. Хрущёва в 1957 году было принято решение о прекращении выплат по всем выпускам облигаций внутреннего займа (де факто о дефолте), что привело к значительным потерям в сбережениях для большинства жителей СССР. И это при том, что власти до этого десятилетиями заставляли население покупать эти облигации, и граждане тратили на их приобретение более 7% заработной платы.
Если вспомнить 1990-е, то они охарактеризовались глобальным обманом населения с ваучерами (приватизационными чеками) 1992 года выпуска и пирамидой ГКО, рухнувшей в 1998 году (тот же дефолт).
Так, что кредитная история государственных ценных бумаг, ориентированных на население, откровенно говоря плохая. И связана она с максимальными рисками – рисками неплатежей.
Но похоже правительство и само не особо верит в перспективы ОФЗ для населения. На фоне того, что Минфин планирует разместить на внутреннем рынке бумаги на сумму 1,88 трлн. руб., выпуска ОФЗ для населения на уровне порядка 20 млрд. руб. это немного (всего около 1%). Но вероятность того, что Минфин выпустит при посредничестве Сбербанка ОФЗ для населения в 2016 году близка к нулю.
Другое дело зарубежные инвесторы, доля которых на рынке ОФЗ достигала в августе 2016г. 25% против 18% в марте 2015г.
Для иностранных фондов в отличие от наших граждан отечественные ОФЗ – это воистину беспроигрышная лотерея. Но это уже совсем другая история.